老師，配息商品除了報酬率不佳外，還有哪些缺點？
許多投資人都喜歡配息商品，因為它們可以提供穩定的現金流。然而，配息商品真有這麼好？
事實上，配息商品是一種「保證輸、保證賺得少」的產品。投資不是耍寶，配息商品總報酬就是不好。
配息商品唯一特色就是讓投資人有「落袋為安」的錯覺。以下將列出配息商品的 5 大問題，聊聊為什麼配息商品其實很爛：
- 配息商品的標的成長性不高。
- 配息要繳稅。
- 配息時間無法自己決定。
- 配息金額僅比通膨略高一點。
- 配息會讓複利變單利。
配息商品超爛理由1：標的成長性不高
配息商品的配息，大致來自於以下兩個來源：
- 公司獲利：公司將一部分利潤分給投資人。
- 本金侵蝕：公司拿投資人的本金來配息。
第一種情況是正常的，也是投資人期待的；但第二種情況就代表公司沒有賺到錢，配息是從投資人的本金而來，台灣ETF發行公司冠以「收益平準金」的專業名詞來混淆視聽。
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配息商品超爛理由2：配息要繳稅
在台灣，如果你投資的是配息商品，那麼你將要額外負擔一筆稅賦。
同時，不同的配息商品，還有不太一樣的稅賦。配息基金一種，配息股票/ ETF 又是一種，還有分境內、境外、境內海外……，相當複雜。
稅賦會進一步降低配息商品的總報酬。光是搞懂「自己要繳多少錢給政府」，就非常勞神費力，因此多數人乾脆不去計算配息要付多少稅(忽視、甚至遺忘)，看到錢有落袋就完事。
配息基金的稅賦
資料來源：股感。
配息股票 / ETF 的稅賦
資料來源：股感。
境外配息商品計入各類稅基計算
就為了領那 3% – 6% ，光稅賦就搞那麼複雜，人生很短，何必呢？真正不用花時間計算稅賦的，是不配息的商品。
配息商品超爛理由3：配息時間無法自己決定
配息的時間或週期通常是由券商決定的，無論年配、季配、月配，投資人無法自行決定何時領取配息。
這對於有資金需求或沒有資金需求的投資人來說，都是一個很大的缺點。如果你急需用錢，但券商尚未配息，那麼你將無法使用這筆資金。
假設配息商品的淨值有實質成長的話，你又不需要用錢，而券商還是配息給你，那這筆錢等於放在一個相對沒有生產力的地方。遇到這種情況，投資人絕大多數的選擇就是花掉它，基本不會再投入原本商品。
配息，使我們不能決定錢要放在有生產力的地方？還是拿出來消費？
這種「被迫金流」特性，再加上稅賦問題，相當於我們必須定期繳錢給政府，而且無視個人意願。
配息商品超爛理由4：配息金額僅比通膨略高一點
那些熱賣的配息商品才配 5%-6%，僅比通膨略高一點，如果扣除通膨，投資人的「實際配息率」將會更低，而且配息率也不等於「總報酬率」，通常「總報酬率」會比「配息率」更低。
舉例來說，假設一檔配息商品的配息率為 5%，而通膨率為 2%。那麼，投資人的實際配息報酬率將只有 3%，如果配息通通來自於本金，則總報酬為0。
重點是，同樣的資金可以放在更有效率的地方。
當大盤成長 20%、數位美元活存 8% – 12% 時，配息商品不只保證賺得比較少，還連帶損失機會成本。
有時候，機會成本比錢更貴。
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配息商品超爛理由5：配息會讓複利變單利
高額複利是投資人的終極絕招，而配息商品注定不會有這招。
配息會讓複利變單利。
因為公司把錢給你了，就不會反映在淨值成長上。
假設有檔每年獲利 10%、配息也 10% 的商品，這次配給你 10%，下次配給你還是 10%，然而每年通膨 2% – 3%，10% 的真實價值會越來越縮水。
如果不配息，公司每年還是成長 10% ，下次增長就是 12.1%，再下次成長就是 13.31%。
總結
每個人都想贏，想賺得多，但是配息商品卻保證輸、保證賺得少的。
配息商品會讓投資人錯失複利的效益、要扣稅、無法使選到成長型的公司、配息率也許比通膨率高，但總報酬可能是零、甚至是負值。
因此，我們在投資配息商品之前，應把優點和缺點列出來，仔細評估，不要耍寶，等 20 年後發現「小丑竟是我自己」。
