程式交易，也稱自動化交易，指的是在程式中寫入預先設定好的條件與規則來買進或賣出證券，近年來成為熱門投資方式。
由於程式交易靠程式執行，有著全自動（或半自動）、紀律嚴謹、精準度高等優點，許多人相信它可以避免人為錯誤，帶來穩定獲利。然而，歷史告訴我們，程式交易並非萬靈丹。
本文將以長期資本管理公司（LTCM）的崩盤為例，探討程式交易的局限性，並提醒投資者如何避免交易致富的迷思。
程式交易為何不可行？
程式交易的基礎是將交易策略寫入程式，讓電腦自動執行。這種方式看似可以排除人性弱點，精準執行策略，但實際上，程式交易是基於過去的數據和經驗來制定策略，其有效性高度依賴於數據和模型的準確性，以及市場環境的穩定性。
然而，過去不等於未來，市場瞬息萬變，過去的模式不一定適用於未來。
無法預期的突發事件是程式交易無法預測的。一旦遇到模型中未曾考慮的情況，程式就可能失靈，甚至加劇虧損。
程式交易的警示：LTCM 崩盤案例
長期資本管理公司（英語：Long-Term Capital Management L.P.，縮寫為 LTCM）由一群金融精英創立，包括諾貝爾經濟學獎得主，他們深信可以利用複雜的模型和交易策略戰勝市場。 初期，LTCM 的交易策略確實取得了驚人的成功，年化報酬率超過 40%。然而，1998 年俄羅斯政府公債違約事件，引發全球金融市場劇烈波動，這是 LTCM 的交易模型未曾預料到的情況。
由於模型失靈，LTCM 的程式交易無法做出正確的應變，導致其高槓桿投資組合（25 倍）迅速崩盤。最終，LTCM 損失慘重，需要聯準會介入才避免了金融風暴。
如何避免交易致富迷思？
LTCM 的崩盤給所有相信程式交易可以穩定獲利的投資者一個重要的教訓：
- 即便再厲害的交易模型、再卓越的交易團隊，也無法應對變化莫測的市場。
- 程式交易撇除人性弱點，但並非完美無缺。 它只是工具，而非預測未來的魔法。
- 風險管理至關重要。高倍數槓桿帶來短期的輝煌，也會在瞬間帶來毀滅。
- 市場瞬息萬變，持續學習才能生存。投資者需要不斷學習新知識，更新投資觀念，才能適應市場變化。
總結
程式交易看似可以幫助投資者遠離人性弱點，但它並非通往財富的捷徑，也無法應對每個市場變化。 投資者應該理解程式交易的侷限性，避免盲目跟風。
