高槓桿產品的特性：如果很幸運在過程一直賺，槓桿只會越開越大，然後在最後一次全部賠光。
當投資者在看到新聞、社交平台或論壇上高槓桿賺錢的故事，往往會很心動，以為是快速致富的捷徑，尤其是科技股、加密貨幣等高波動資產的推波助瀾。
但這種短期暴富夢常以破產收場，許多投資人不僅輸掉盈利，還賠光本金、甚至負債累累。為何開高槓桿的人遲早會破產？
為何開高槓桿遲早破產？
開高槓桿投資最大的問題不在於工具本身，而在於投資者的心態。許多投資者希望快速翻倍，這種強烈的願望常使他們忽視市場的隨機性和不可預測性，或把運氣誤認為實力，進而不斷加大槓桿，擴大風險。
當一次又一次的幸運讓投資者誤以為自己掌握了市場走勢時，實際上風險已悄然累積。一旦市場出現劇烈波動，原本的小波動會被槓桿放大成巨大的損失。這種反噬終究會發生，且槓桿越高，發生的機率也會越大。你絕對不希望在 50、60 歲時遇到這樣的情況。我永遠記得剛出道時LTCM連續賺了幾年後，一次就破產的淨值圖。
高槓桿期權破產案例
市場上充滿了高槓桿操作導致破產甚至金融災難的案例，這類操作常見於外匯保證金交易和期貨與選擇權權商品。剛學習投資市場時，我也曾接觸期權，所幸很早就體驗過期權的高風險，才慢慢建立資產配置和指數型投資的正確觀念。
義大利男子從 8 萬到 4 億美金再歸零的特斯拉期權交易
Christopher DeVocht 是近期一個經典的高槓桿交易失敗案例。
他以 8.8 萬美元投資特斯拉期權，隨著特斯拉股價暴漲，他的操作金額迅速增加到 4.15 億美元。然而，2022 年特斯拉股價劇烈下滑，最終導致他不僅失去所有利潤，還因為保證金交易而賠光所有本金。
他更因此控告投資顧問未提醒高槓桿的風險。這案例顯示了錢可以輕易來，也可以快速消失。高槓桿讓賺錢和賠錢都變得簡單，一次市場波動就可能清空所有資產。
Nick Leeson：直接摧毀霸菱銀行的期貨高槓桿操作
1995年，英國 Barings 銀行（霸菱銀行）的交易員 Nicholas Leeson 以高槓桿操作日本期貨，最終讓銀行損失 14 億美元，並導致這家 223 年歷史的銀行破產。
Leeson 原本負責低風險套利策略，但不滿足於此，開始預測市場並進行高槓桿期權操作。日本阪神大地震引發股市波動，為挽回損失，Leeson加大槓桿，最終損失金額超過銀行淨值，直接導致霸菱銀行破產。銀行破產前，他早已逃往海外。
雖然銀行破產，Leeson 也因而被捕，出獄後卻因出版《A錢大玩家》（Rogue Trader）成名，每場演講酬勞達 5,000 至 6,000 英鎊（新台幣 21 ~ 25 萬）。
Jerome Kerviel：累積 50 億歐元虧損的高槓桿交易員
2008年，法國興業銀行交易員 Jerome Kerviel 透過高槓桿股指期貨交易，操作金額達 500 億歐元（甚至超過當年法國財政赤字），遠超銀行市值 369 億歐元，最終造成 49 億歐元的巨大虧損。他表示此舉為了獲得「最佳交易員」頭銜和 30 萬歐元年終獎金，被控偽造文書、盜用他人帳號等罪名，因此被稱為「魔鬼交易員」。
然而辯方認為，一個基層交易員不可能繞過被譽為「最佳銀行」的數百名內控人員的眼線做到這麼大金額的交易，Kerviel 應為興業銀行為掩蓋金融海嘯期間虧損的代罪羔羊。
無論真相如何，這顯示高槓桿期權帶來的不對稱風險（賠掉的可能比賺到的多得多），一旦市場出現些微波動，虧損幅度將難以控制。
名詞解釋：不對稱風險，指風險與報酬不對等，通常指風險遠大於報酬。
4. LTCM 25 倍槓桿崩盤案例
長期資本管理公司 (LTCM) 的殞落是投資界的教科書級別失敗案例頂級，結合產、官、學明星陣容，在高槓桿操作下依然崩盤。
長期資本管理公司 (LTCM) 於 1994 年成立，由約翰‧梅利韋勒創辦，並匯集了諾貝爾經濟學獎得主和華爾街頂尖菁英。
LTCM 採用「市場中性套利」策略，透過高槓桿(25 倍)放大微小價差獲利。雖然初期績效卓越，但 1998 年因俄羅斯金融危機導致其交易系統失效。
LTCM 大量買入新興市場債券並放空美國公債，卻因俄國政府宣布債務違約而遭受巨額虧損。
儘管擁有明星團隊和精妙的數學模型，在高槓桿操作和忽略極端事件風險最終導致 LTCM 進入死亡螺旋，再也救不回來。
如何避免短期致富心態
德國鐵血宰相俾斯麥曾說：
Only a fool learns from his own mistakes. The wise man learns from the mistakes of others.（只有愚者會從自己的失敗學到教訓，而智者透過他人的失敗汲取經驗。）
關注並從顯而易見的失敗案例中記取教訓，對我們有許多好處。首先，我們需要知道槓桿固然可以放大報酬，但同樣也會成倍增加損失，而且損失遠比報酬來得多。
其次，我們應該在投資過程中保持理性，不要讓券商宣傳、媒體渲染、社群比較心態等非理性因素主導投資決策。投資不僅僅是為了過更好的生活，更原本的目的在於保護現有的資產（對抗通貨膨脹）。時時提醒自己「以終為始」（記得初衷），防止因貪婪而進行無謂的冒險。
最後，投資者應當理解「慢即是快」的反直覺思維，投資謹記這 12 字：
- 多元資產。
- 比例配置。
- 長期投資。
長期投資往往比短期投機來得有效率且穩定，透過耐心累積財富，避免高風險的槓桿工具，才能實現真正的財務自由。
總結
長期投資會隨著年齡增長而提高致富的機會，另一方面，若依靠高槓桿投機、炒作、交易期權，則會隨著交易次數與槓桿幅度提高破產機會。兩者都與時俱增，相信你追求的是 50、60 歲時不再為金錢苦惱的生活，而不是經歷一次人生的驚濤駭浪。
