老師，最近好多人關注 00929，好可怕。

最近，00929 這檔新成立的股票型 ETF 因為標榜月月配息的特色，受到許多投資人的關注。

不過，00929 的配息八成來自收益平準金，會不會是一種「左手換右手」的行為？

這種「左手換右手」的行為在去年下半年尤其明顯，例如：

• 高配息搬家公司：拿本金配息。
• 匯率搬家公司：逢高換美元，逢低換日幣。

投資不是搬家，把一套錢搬來搬去；投資是把錢放在會成長的標的，然後耐心等它長大。

00929 的配息八成來自收益平準金，有什麼問題？

00929 是一檔追蹤台灣上市櫃科技優息指數的 ETF，其配息理論上來自聯發科、群光電子等科技公司的股利。

在 00929 成立初期，因其月配息的特性導致投資人踴躍申購，規模迅速擴張。

然而，近期統計 00929 的收益平準金(即本金)占比高達 82.32%。

問題：00929 配的是本金

「收益平準金」就是「本金」。

00929 的收益平準金為 82.32%，意思是只有 17.68% 是稅前的獲利。

以分離計稅計算，這 17.68% 還要再扣 28%，等於真正的獲利只剩 12.73%。詳情可參照台灣證交所。

延伸閱讀：《月配息股票 ETF 00929超棒？00929 四大地雷一次看》

類似 00929 的搬家案例：逢高換美元、逢低買日幣

試圖從匯率波動中賺取匯差的行為也是搬家。

由於 2023 年下半年匯率波動較明顯，因此周圍有些人又開始搬家：逢高換美元、逢低買日幣。

問題是，這些錢不會自己長大，也沒有創造額外價值，只是因為匯率波動產生匯差。

從圖表可以看出，美元很快又走低了，然後又攀升；日幣又走高，然後又走下坡。兩者跟一年前其實沒差多少。

這種行為美其名為投資，實際上連投機都稱不上，因為匯率波動是「常態」，而非難得一見的「機會」，只是在搬家而已。

再來談後續問題，當我們換了美元或日幣，發現匯率又恢復原狀了，我們該怎麼辦？

• A：保留外幣，等下一次匯率波動時再換回來。
• B：保留外幣，然後去美國或日本玩，錢越花越多。
• C：承認損失，換回台幣，然後從中學到經驗。

A 可能是最常見的判斷，不過不容易記取教訓，甚至有機會去學一些技術分析，然後產生自己「比聯準會更能預測未來」的錯覺。

B 具備更多感性因素，從賺小錢變成旅遊花大錢。

C 最困難，因為人很少承認自己做錯決定。事實上每一個成功的投資人都會從無數挫敗中記取教訓。

總之，投資不是一套錢搬來搬去，無論換成美元或日幣，都不可能產生極大的複利效應。

總結

無論是投資的是外幣還是高配息 ETF，很多時候拿到的都是原本的錢，甚至有可能產生摩擦成本而虧損。

投資是把錢放在一個會成長的地方，耐心等它產生複利，而不是一套錢搬來搬去「裝忙」。