老師，請問填息能創造複利嗎？

將收益滾入原本的資產再投資，都能創造複利。然而所謂的「秒填息」不等於「股息自動再投入」。這也是為什麼我不鼓勵買高配息商品的原因：

配息，就沒有複利。

具體來說，投資人長期購買高配息股時，會有三種可能的行為：

• 在除息日進場。(以上述為例是6/30)
• 在發放日進場。(7/26)
• 不進場，直接花掉配息。

讓我們來看看它們可能帶來的後果。

先科普配息相關術語

在探討這些行為的不同前，讓我們先了解配息有關的相關術語。

• 複利效應：一種資產的成長模式，其中漲幅不僅基於原始投資金額，還基於之前累積的收益。
• 股息自動再投入：指透過系統將利息自動投入原本資產，而不將利息領出，以賺取更多的報酬。
• 除息日：為投資標的的特定配息日期，在除息日前買進，可享有該期利息；在除息日之後買，無法享有該期利息。
• 發放日：發放股息的日子，也就是領到配息的當天。
• 填息：填息是指個股除息後，回到除息前的價格，這中間花費的時間，就稱之為填息天數。

無論怎麼配息，都會損失資產的原因

假設我們的投資組合每年平均成長 10%，根據計算，在理想的情況下，到了第 30 年，配息的淨資產會變為 4 倍，然而股息自動再投入的高成長股會變為 17 倍。

為什麼會有這種差距？

在除息日進場

在除息日拿其他錢進場的投資人，可以用較低的價格買進股票，但實務上很難操作，因為除息金額太小，沒有對應可買的零股補足遭除息所影響的股數。

在發放日進場

在發放日進場的投資人，可以用該期配息的錢再投入，但已經損失了數 天複利滾存的報酬。假設長榮股價 100 元，在 6/30 除息 10 元，等到 7/26 才拿到股息，近一個月的時間如果股價上漲 10%，等於失去部份的報酬率。

• 不配息：100元 * ( 1 + 股價上漲 10% ) = 110元
• 配息：90元 * ( 1 + 股價上漲 10% ) = 99 +除息 10 = 109元

不進場，直接花掉配息

不進場，直接花掉配息的投資人，將完全失去複利效應的威力。如果該投資人選擇將股息花掉，那麼其淨資產將不會有任何增長。

假設配息固定為 10%，淨值不變，基數為 100，下次配息仍是 10% 的收益，淨資產不會有任何增長，利息永遠是 10 塊錢。

如果是股息自動再投入，那麼 10% 的配息就會滾入資產中，變成 110，下次配息率一樣是 10% ，總資產就會變成121(110*1+10%)，接下來每一年只會越滾越多。

配息讓複利變單利

同一檔商品，本來可以賺 17 倍的，就因為配息，變成單利，最後只能賺 4 倍。

然而多數高配息商品的愛好者，還覺得自己的選擇堪比股神，在社群上高呼配息商品的偉光正，實際上恐怕連用 excel 試算都沒試過，相當可惜。

假設單筆投資 1 萬元，拿去買固定配息 10% 的商品(配息型)，以及拿去買不配息、但同樣每年固定增長 10% 的商品(累積型)，30年後，配息的變成 4 萬，沒配息的變成 17 萬。

延伸閱讀：《不要有錯誤投資觀念！白手起家 25 年投資精華系列(上)》

拒絕配息，天下太平

既然配息會讓我們的資產縮水，那麼，我們該怎麼做呢？

往對的方向努力

首先，正視面對自己的錯誤觀念。

我也會犯錯，過去我也有很多錯誤的投資觀念，知錯能改，善莫大焉。

買配息商品，要一直去記除息日、發放日，搞得自己行事曆滿檔，比別人努力，報酬還比較差，有必要嗎？

配息商品跟不配息的差異，就好像一直加班，年終獎金 4 個月──這叫「配息」；整天躺平的同事年終獎金 17 個月──這叫「不配息」，寶寶心裡不苦嗎？

巴菲特說：

市場就像上帝一樣，幫助那些自助者。但是和上帝不同的是，市場不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。
The market, like the Lord, helps those who help themselves. But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.

延伸閱讀：《不努力的人才做長期投資？多角度思考才不會越努力越窮》

盡可能遠離配息商品

其次，避開配息商品。愛因斯坦說：

每天做一樣的事，還期望結果不一樣，這就叫「失去理智」。Insanity is doing the same thing over and over again and expecting different results.

正確的工具或方法是：

• 不配息的商品。
• 如果有股息，可透過平台或系統把股息自動再投入。
• 如果同樣的商品可以選擇，請選「累積型」，不要選「配息型」。
• 美元穩定幣。

我也喜歡固定收益，但我不喜歡失去複利。

如果你跟我一樣，真正喜歡的是固定收益，又希望有配息的感覺，那就試試看美元穩定幣。

延伸閱讀：《活存8~12%怎麼賺？USDT/USDC 比銀行活存高35倍》
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總結

聰明的人懂得從失敗中學習，更聰明的人懂得從別人的失敗中學習。

事實上，配息商品就就是爛標的，不要買它，資產就會翻好幾倍。有時，投資就是這麼簡單，唯一的代價就是學習。