老師，為什麼長天期債券風險比短天期債券大呢？

債券就像是翹翹板，年期越長，槓桿越大，不穩定因素越多。這包括了：

• 違約或倒閉風險。
• 利率風險。
• 通膨風險。
• 流動性風險。

長天期債券的四大風險

債券收益固定，而且長天期債券的價格波動程度與股票幾乎沒有差異，而且時間拉長，風險還越來越高。

長天期債券的違約或倒閉風險

在《致富心態》的書中提到一個案例是卡洛可公司。這家公司很多人都沒聽過，不過它可是過去的影業霸權之一，在當時創造許多膾炙人口的作品，包括「第一滴血」、「魔鬼終結者」等，這兩部都賺到 10 倍以上的報酬。

如果我們購買卡洛可公司的長天期債券，例如 30 年期債券，會發生什麼事？我們很可能會血本無歸。

由於卡洛可的成長速度太快，無法管理接踵而來的龐大投資，反而在後續的「割喉島」及「星門」這兩部片損失慘重，短短幾年就宣告破產。

長天期債券的利率風險

長天期債券的價格與利率呈反比關係。

在正常情況下，利率上升時，債券價格下跌；利率下降時，債券價格上漲。

因此，當利率連續上升時，長天期債券的價格將下跌，投資者可能會蒙受損失。就如 2023 年的聯準會連續升息，導致許多債券慘跌一樣。

問題是，我們完全無法預測未來 20 年、30 年的利率走勢，而且時間越長，債券價格對利率的敏感度越高，槓桿越大。

長天期債券的通膨風險

通貨膨脹會降低債券的購買力，因此長天期債券的投資者需要考慮通貨膨脹因素。

美國的物價指數年增長在 2%-4% 之間，因此當時間越長，長天期債券受到的影響越大。

長天期債券的流動性風險

也因為上述因素，有經驗的投資人不太碰長天期債券，再加上很多人要等債券到期，造成長天期債券的交易量少。

交易量少，表示長天期債券的流動性較差，交易相對困難，在必須提前脫手時很可能要降價拋售，產生虧損。

時間越長，長天期債權風險越高

數百年前，整個歐亞大陸都是蒙古人的天下，而它的霸業也不過百年，很快就四分五裂。

過去大英帝國稱霸天下，領土遼闊空前絕後，如今無法主導國際情勢。

中國 10 年前經濟突飛猛進，許多外資、台商紛紛湧入，現在內外交困、各方債務黑洞頻傳。恆大、中植、地方債務紛紛暴雷，黨魁還親自搞砸世界含金量最高的招商會。

俄羅斯經常被認為是軍事強國，沒想到被小小的烏克蘭打回老家，旗艦莫斯科號一發入魂。

現在，美國依然是世界霸權，但阿富汗撤軍撤得很難看。

如果我們投資這些超級強國，大量購買長天期債券，當下會覺得很穩，可惜未來是不可測的，誰也不知道未來會發生什麼事。

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總結

債券風險高，長天期債券風險更高，透過卡洛可公司的故事可以得知，如果我們購買它 30 年的長天期債券，很可能在到期前公司就破產了。