「老師,為什麼總經分析對投資的幫助不大呢?」

學習了解總體經濟分析在理論上和某些情況下具有一些好處,但在實務投資上存在大量挑戰,基本不可行。

巴菲特以知名經濟學家凱因斯投資失敗為例,他說:

「坦白說,我不會注意經濟學家講了些什麼。若仔細看整個經濟學家的歷史,就會發現他們買賣股票並未賺很多錢,但股票投資人卻對他們言聽計從,我對此感到有點困惑。你想想看,所有這些智商160的經濟學家花畢生時間在研究,你能講出一位靠證券致富的超有錢經濟學家的名字嗎?」

大多時候,總體經濟數據中只有三個指標有作用:

  • 大盤指數:一個國家或地區中最具代表性的股市指數,它包含了市值最大的幾十家甚至數百家公司。我們可用其來衡量個人投資表現。
  • CPI (消費者物價指數):它是衡量一段時間內消費品和服務的價格變動情況的指標,通常用來反映通貨膨脹的程度。
  • 利率:通常指的是「基準利率」或「名目利率」,這是銀行或中央銀行設定的利率水準。「實質利率」則是指扣除通膨後的利率,用來衡量實際購買力。

為什麼總經分析對投資幫助不大?

世界的複雜性和不確定性

總體經濟分析面臨的主要挑戰之一,是因為世界的複雜性和不確定性極高。經濟受多個因素的影響,包括國際政治局勢、自然災害、技術創新、戰爭、利率與通膨等,這些因素使得準確預測經濟走向變得極其困難。

有時某位領導人說了某句話,或某位大戶做了某個財務決策,就會給整個市場帶來翻天覆地的變化,

市場的非理性反應

市場不僅受總體經濟因素影響,還受到市場心理、技術分析和個別公司的決策、散戶的心理因素等多種因素的影響。

單純依賴總體經濟分析無法全面理解市場行為,因為市場並不全然是理性行為,市場總是情緒化。

指標選股迷思

總體經濟分析容易陷入指標選股的誤區,即過度簡化或過度概括經濟現象的發展。市場的運行是多因素綜合作用的結果,只關注總經分析中特定幾個指標,而忽略其他因素的話,可能導致錯誤的投資決策。

哪些總經數據值得關注?

用大盤指數來比較投資表現

作為一個國家或地區股市的代表性指標,大盤指數反映了市場中最大數十到數百間公司股票的整體表現。

由於市場具備追蹤大盤指數的投資商品,只需長期持有就能取得市場平均報酬,因此我們可以藉由比較大盤指數來評估自己的投資表現。

以台灣為例,大盤指數為「台灣加權指數」,追蹤大盤的 ETF 是元大 0050;以美國為例,大盤指數為「標準普爾 500 指數」,追蹤大盤的 ETF 是 VOO 、 IVV 與 SPY (管理成本較高)。

大盤指數可以直接過濾掉所有無效的投資商品或投資策略。一個簡單粗暴的結論:

如果投資人自己選股,或靠當沖、波動在市場上忙進忙出,一年下來表現不如大盤指數,那不如長期持有一檔追蹤大盤指數的 ETF。

實務上,多數專業投資人難以打敗大盤指數,而能長期打敗的更是鳳毛麟角,就連巴菲特也無法常勝大盤

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用 CPI 過濾無效商品

CPI (消費者物價指數)是衡量消費品和服務價格變動的指標,它直接影響到通貨膨脹的幅度。

以台灣為例,CPI 大約落在 2-3% 左右,這意味著只要是低於 CPI 的投資,基本可視為無效投資,或只能起到抗通膨的作用,例如傳統銀行的活存、定存、房地產 (房地產每年僅成長 2% – 4%)。

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利率不只影響總經也影響投資

利率直接影響著債券市場和股市的表現,在總經中,它與我們的投資標的密切掛勾。

  • 股市:當利率上升時,企業的借貸成本增加,利潤受到壓縮,股票估值可能下降。投資者可能會轉向回報更高的債券市場,減少對股市的投資。因此,高利率環境下,股市的吸引力可能減弱,投資人或許會降低股票配置比例。
  • 債市:利率上升會導致新發行債券的收益率提高,而現有債券的價格下降。投資者在高利率環境下更傾向於購買新發行的高收益債券,從而增加債券配置。然而,持有期較長的債券在利率上升時會遭受價格下跌的風險,因此利率上升對債券並非單面刃。
  • 穩定幣(USDT/USDC)與現金:穩定幣的收益通常與法定貨幣(基準利率)掛鉤,受到利率變動的直接影響。在高利率環境下,穩定幣與現金的收益可能會不錯。過往許多長輩年輕時生活在高利率環境,光是放在銀行定存,每年就有 10% 的收益。

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如何用財經 M 平方查看總經數據?

財經 M 平方是一款專門揭露各項總經數據的資料庫,它的圖表五花八門,對喜歡看各種經濟數據的朋友來說,應該能帶來不錯的體驗。可惜總經分析對投資的幫助非常有限。

右上角搜尋總經數據

如果從財經 M 平方首頁進入,會發現它的資料庫相當龐大,進去很可能會迷路,而且許多功能必須付費訂閱才能開啟。我們只需要在右上角搜尋欄位查找想要的總經數據即可。

直接在 Google 搜尋總經數據

另一個更直接的方式是直接在 Google 搜尋相關總經數據。由於財經 M 平方特別強化總經數據方面,因此在調閱各類總經資料時,經常會出現 財經 M 平方的蹤跡。

總結

儘管總體經濟分析具有一定的功能,但在實際投資中,它面臨的不確定性、市場反應的非理性行為等限制,使得單純依賴總體經濟分析來進行投資決策不可行。我們在投資時應該留意自己是否限入總體經濟分析的學術理論中,而忽略了大盤指數、CPI 或利率等應用面更高的總經數據。

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