「從2014進場買美股七雄，到現在我都還抱著。」
希望能像巴菲特一樣，將持有股票的時間拉長到數十年以上。
巴菲特持有個股最長的時間達 36 年，最長時間的三檔分別是可口可樂 36 年、美國運通 33 年及穆迪投資 24 年。而我持有個股最長 10 年，就是美股七雄。
不過我現在只要有錢，就直接配置到全球股債平衡 ETF AOA (股票 80%，債券 20%)，已經不太加持個股部位。原因是個股分析太複雜，很難判斷是否一家公司是否是好公司，也很難判斷進場點，乾脆透過 ETF 全部都買一點，比較省心又有效率。
為什麼個股分析對投資幫助不大？
我們從財報狗的圖表可以看出端倪。巴菲特的價值投資提倡：
在股價被低估時買進持有；用合理的價格買進優質標的。
若以價值投資為主要投資策略，找到股價被低估的好標的，或許就是投資致勝所在。問題是，事情並沒有那麼簡單。
財報狗是一個專門分析個股的資料庫，能揭露個股的多項資訊，以精美的圖表呈現出來。
以微軟公司為例，股票代號 MSFT。
在微軟個股分析的首頁，顯示出「本益比河流圖」與「股價淨值比河流圖」兩張圖。前者用來衡量股票的估值水平，後者用來衡量公司股票的相對價值。
然而，微軟的個股分析中同時發生了兩件看似矛盾的現象：
- 本益比河流圖顯示，微軟的股價被高估了。
- 股價淨值比河流圖顯示，微軟的股價被低估了。
關於本益比河流圖
本益比（P/E ratio）是指股票價格與每股盈餘（EPS）的比率，以公司的獲利能力來衡量個股股價。
當本益比處於 5 年內高點時（最上方紅色區域），表示股價與公司獲利相比處於高點。投資人對個股未來獲利的預期較高，這可能暗示股價被高估。
股價被高估，若以價值投資哲學來看，顯然不是進場微軟的好時機。
關於股價淨值比河流圖
股價淨值比（P/B ratio）是指股票價格與每股淨資產（Book Value）的比率，以公司的淨值（資產減去負債）來衡量公司股價。
當股價淨值比處於低位（最下方藍色區域），代表以淨值來看，微軟的股價已經來到了過去 5 年中的最低點，這可能暗示股價被低估。
股價被低估，若以價值投資哲學來看，顯然正是持股微軟的好時機。
為何個股會出現如此矛盾現象？
這就是個股分析困難的原因之一，這種股票同時被「高估」與「低估」的矛盾現象，可能由以下幾個原因造成：
- 市場情緒：投資者的情緒和市場的預期可能導致股價與基本面的脫勾，呈現缺乏理性的狀態。市場可能對微軟未來的獲利預期過高，例如 AI 趨勢。但這並未完全反映在公司的淨值中。
- 財務結構變化：公司的財務結構可能發生了變化，例如拆股或資產重組，這可能影響到股價淨值比和本益比的判斷，需要更多資訊才能了解。
- 其他宏觀經濟因素：相關產業的快速變化或整體經濟環境的波動，會對市場對個股股價的判斷產生不可知的影響。
光是微軟個股資訊首頁的兩張圖，就足以讓我們就陷入迷霧中，因此分析個股並不容易。
另一方面，散戶很容易有訊息不對稱的風險。大企業和投資機構擁有專門的研究團隊和資源，可以進行深度的市場調查和數據分析；像我們這種小散戶只能依賴公開資訊，這會導致資訊不對稱。即便像財報狗那麼優秀的資料庫，我們仍有許多個股資訊難以取得。
如果想複製巴菲特的投資眼光，直接買波克夏個股就好。我們不需要幻想自己成為股神，多數時候反而不小心當了冥王，一進場就有哀怨與悔恨當左右護法。
哪些個股指標值得關注？
即便分析個股的難度高，且成果不一定好，仍有一些個股指標是能參考的，而且在財報狗可輕易取得相關資訊。那就是「獲利能力」。
而獲利能力又有分幾個數據：
- 毛利率：只公司每銷售一個商品，能得到的獲利。
- 稅前淨利：公司的營業額扣掉成本後、繳稅前的淨利。
- 稅後淨利：公司的營業額扣掉成本及繳稅後的淨利，是真正的淨利。
我們要關注的是稅後淨利，因為它是一家公司的經濟命脈，也是個股值得投資的原因。
高淨利個股的財務狀況較健康
高額的稅後淨利通常表示公司有穩健的財務基礎，可以應對市場波動和經濟不確定性，同時表示公司在成本控管上有一定的能力，不會產生高營業額、低淨利的情形。
高淨利使個股擁有建立投資護城河的機會
「投資護城河」泛指一家公司具備競爭對手短時間內無法用資金超越的門檻，例如文化、技術、專利等。
高淨利能力能使公司累積創新資本，促使公司超前部屬，持續佔有產業領導地位，在競爭激烈的市場中保持學習力和創新能力，逐漸蓋出投資護城河。
延伸閱讀：《為何美股世界No.1？從世界級公司學投資護城河概念》
高淨利暗示個股增值潛力
獲利能力通常與公司價值的提升正相關，這有助於資本增值。高淨利的公司更有可能進行擴展、併購和其他增值活動，進一步提高股東價值。
如何了解個股的獲利能力？
拜科技所賜，我們只需要用資料庫即可快速判斷一家公司的獲利能力。
只要在財報狗首頁輸入個股代號，就能揭露個股各項資訊。接著來到左邊欄位，按「獲利能力」後，選「利潤比率」，即可看到該個股的毛利與稅後淨利。
再度以為微軟為例，它的稅後淨利率為 35.47%，表現相當亮眼；反觀台灣之光宏達電，許多投資人還在期待它的股價死裡復活，但我們光從它 -151.27% 的稅後淨利就能看出，這幾乎不可能。
總結
個股分析難度較高，對我們的投資幫助也有限。如果想複製股神的眼光，直接投資股神的公司波克夏會比較有效率。
若自己想挑選個股，也要注意該公司的稅後淨利。高額的稅後淨利比較有投資潛力；相反的若一直在虧損，則股價再低都沒有什麼獲利機會。
