如果目標年報酬率20%，股票和加密貨幣應占多少比例？

老師，我 2024 年的目標年報酬率是20%。

許多人都會把目標年報酬率設得比較高，而且通常向股神巴菲特的績效看齊。

不過就我多年投資經驗來看，這麼做的風險相當高。

為什麼呢？因為目標年報酬率 20% 不是一個容易達成的數字，而且容易造成以下這些狀況：

為什麼目標年報酬率要設在 8%-12%？

將目標年報酬率設在 8% – 12% 符合蒙格的建議：

過高、過低，然後擊中。

這種瞄準中間值的概念有幾個好處。

知足是致富的關鍵，透過剛剛好的目標賺到剛剛好的報酬，才能讓生活取得平衡，不會被過高或過低的目標影響情緒。

依採樣和檢測單位不同，股市半世紀以來的年化報酬率在 8% – 12%，也就是說只要緊緊抱住，在股市待的時間夠長，就能輕易與股市共同成長。

人人都說巴菲特的投資有 20% 成長，其實近 27 年，波克夏的年報酬率僅僅為 12.52%。

20% 的年報酬率只是曇花一現，不應視為平均年報酬率。當時間軸拉長，巴菲特的長期表現僅比大盤略高一點。

其實，巴菲特在 2023 年波克夏年會時說：

我認為價值投資者現在將面臨更大的困難，因為他們中間有許多人在爭奪減少的機會。所以我對價值投資者的建議是要習慣賺取較少的利潤。

因此，8% – 12% 的目標年報酬率是相當合理的，也足以產生驚人財富。

目標年報酬率設太高並不是不行，但要有完全無法達成的心理準備。

從理性的數據分析到感性的情緒方面，都能解釋為何不宜設定太高的目標年報酬率。

假設個股和加密貨幣表現很好，每年成長 20%，想達成目標年報酬率 20%，個股和加密貨幣應各佔總資產的 50%，也就是投資組合中 100% 為高風險投資，風險極大。

個股要達成 20% 年報酬並不容易，標普500 的 ROE 近 3 年僅為12% – 18%，可視為美國 500 大公司的年報酬僅為 12% – 18%。

而加密貨幣或許可以達成 20% 的年報酬，甚至 50% 年報酬都有可能，但也可能負 30%、負 90%，波動極大。

因此，目標年報酬率設得越高，高風險投資的占比就越多，風險與波動就越大。

既然 Buy and Hold 難以達成年報酬率 20% 目標，那投資人會做什麼努力來達標？

通常有 2 種選擇：

開槓桿：槓桿 2 倍，意味著本金只能承受 50% 波動；槓桿 10 倍，意味著本金只能承受 10% 波動。而比特幣 1 天波動 10% 的情況並不罕見，且跌下去後要再爬起來，需要比初值更高的報酬：下跌 20%，要上漲 25% 才能回到初值；下跌 50%，要上漲 100% 才能回到初值。
高頻交易：如果 Buy and Hold 無法達到目標年報酬率，投資人就會選擇短進短出，犧牲大量手續費、稅賦和時間來賭一把，那就是賭博而不是投資了。

過高的目標年報酬率容易產生貪婪和恐懼的情緒，做出上述危險行為；過低的目標年報酬率則無法有效運用資金，未來也可能會產生延壽風險。

總之，設定合理且易於達成的目標年報酬率很重要，過與不及都不好。

就像玩一場遊戲，設定合理且輕鬆的勝利條件，遊戲才可能勝利。以投資為例，只需要配置 AOA，根據官方資料，它平均每年能帶來8~12% 的成長。

不過，如果想在遊戲中尋找刺激，那就是另一種思路了。