答案是保證賠光！
加密貨幣永續合約（Perpetual Contracts）吸引人的地方在於其可以使用槓桿，放大報酬的可能性，尤其是當交易者可以用少量資金操作大量部位時。
例如，使用100 倍槓桿的交易可以讓投資者本來只有1%的報酬，放大成100%，雖然使得潛在收益暴增，但同時也增加了爆倉風險，特別是在加密貨幣這個波動劇烈的領域。
名詞解釋：爆倉就是投資時賠錢，但賬戶裡的現金不夠填補虧損，系統會自動賣掉你投資部位的資產來止損。這通常發生在使用槓桿（借錢投資）時，如果市場波動太大，虧損超過了你的資金，就會觸發爆倉。
從永續合約賺到錢，可能只是幸運
雖然有些人可能因幸運從合約賺取大量收益，但這些成功的案例大多難以複製。對大多數交易者來說，由於市場波動和槓桿的高風險而觸發爆倉、最終導致本金全部虧損，是比較常見的現象。
透過熱力爆倉圖和全網爆倉紀錄，我們可以看到每天都有人因永續合約而爆倉，而你一定不希望自己在 60 歲時成為其中一員。
上圖中，綠色長條圖為「每天因做多而爆倉」的合約金額，紅色長條圖為「每天因放空而爆倉」的合約金額，黃色為比特幣的價格走勢。該圖表明每天都有人因投資加密貨幣合約而爆倉。
下圖中，顯示近 24 小時以來，各大交易所的爆倉金額統計。從左邊欄位可看出，爆倉原因全是合約。兩張爆倉圖皆說明永續合約的危險性。
什麼是永續合約？
永續合約是一種沒有到期日、以金額結算的合約，目前主要存在於加密貨幣市場。與傳統的期貨合約有指定未來支付和交割日期不同，永續合約沒有到期日，允許交易者在維持足夠的維持保證金的情況下，無限期持有倉位。
永續合約於 2016 年由 BitMEX 平台推出，目的是提供比傳統期貨更靈活的交易方式。因為永續合約沒有到期日，迅速成為加密貨幣市場的熱門產品，但也因為允許投資者使用槓桿，成為加密貨幣市場中特別容易爆倉的投資工具與策略之一。所謂爆倉是指當帳戶資金不足以支持損失時，合約被強制平倉，導致投資者的資金全部歸零。
為什麼永續合約爆倉機率極高？
在幣圈，爆倉就像車禍一樣每天發生。
那些通過合約交易賺錢的人，真的是因為技術高超嗎？而那些爆倉的投資者，難道沒有盡力而為？還是僅僅運氣不好？沒有人投入合約是為了爆倉，大家都希望短期內賺取一筆可觀收益，卻往往低估了市場的複雜性。
剛出社會的 X man 看到幣圈 KOL 說「用永續合約可以大賺一筆」，於是決定試試看。他投入了 30 萬元在比特幣的永續合約，並使用了 10 倍槓桿，相當於操作 300 萬元的資金。
一開始比特幣的價格持續上揚，X man 還覺得自己可能會賺大錢。但幾天後，比特幣突然下跌 10%。由於槓桿放大了損失，300 萬資金下跌 10% 剛好損失 30 萬，X man 瞬間賠光本金，這種情況就是「爆倉」。
原本是想靠槓桿放大獲利，結果卻因為價格小幅波動，賠上好幾年存到的本金。X man 這才驚覺，槓桿雖能放大獲利，但也會成倍增加損失，這才開始學習加密貨幣的潛在風險。
加密貨幣永續合約之所以容易爆倉，主要有以下幾個原因：
- 使用高槓桿交易：雖然高槓桿可以放大潛在收益，但同樣也會放大損失。如果市場稍微波動，就可能觸發強制平倉。例如使用 100 倍槓桿，市場僅波動 1% 就會爆倉。
- 市場波動高：加密貨幣的價格在短時間內劇烈變化是常態。這種高波動性加大了交易者的風險。價格短期下跌 10% 並不罕見，對於使用 10 倍槓桿的投資者來說，下跌 10% 意味著全數損失本金（下跌 10% x 10 倍槓桿 = 100% 本金）。
- 流動性風險：流動性是指資產與現金互相轉換的能力。流動性不足可能會導致交易者無法按預期價格平倉或止損，尤其是小型交易所，市場急劇下跌時，即便是小額交易也難以成交。
- 情緒與心理因素：在劇烈波動環境下，合約交易者容易受到情緒影響，做出不理性的決定。恐懼和貪婪會導致錯誤的進出場時機，加大損失，最終爆倉。
- 技術風險與平台風險：平台故障、資訊延遲、智能合約漏洞或駭客攻擊，皆可能造成影響。即使具備良好的交易策略，也可能因平台問題導致爆倉。
- 加密貨幣 24 小時市場運作：幣圈是 24/7 全天候運作的，而投資者需要休息。若人類休息時，市場出現重大波動，將無法即時處理而導致爆倉。
如何克制短期致富心態，避免著迷於永續合約？
德國總理俾斯麥曾說：
愚者只能從自己的失敗學習；智者從他人的失敗學習。Only a fool learns from his own mistakes. The wise man learns from the mistakes of others.
短期致富心態往往驅使投資者追求高風險、高回報的投資工具，永續合約（Perpetual Contracts）就是這種工具與策略。在社群比較心態加上 KOL 推波助瀾下，沒有制定長期計畫投資者可能會盲目跟風，被快速致富的誘惑吸引。
避免重蹈覆轍的關鍵在於「學習他人的教訓」，每天都有人因永續合約而爆倉，成熟的投資者會遵循事先制定的投資計畫，抑制短期致富的衝動，觀察並分析那些因追求短期利益而失敗的經驗，以防自己淪落到同樣的結局。
總結
歷經 28 年投資經驗，我從短期交易者轉為長期投資者，深深知道期權、合約等短期交易工具無助於長期資產增長，唯有透過多元資產、比例配置、長期投資，才有機會在牛市、熊市保護資產，享受複利帶來的長期收益。
