老師,請問 AI 產業有可能泡沫嗎?
在持續變革的科技領域中,AI 被廣泛認為是下一個重大變革趨勢。然而,隨著 AI 技術的迅速發展及相關產業股價竄升,市場上也出現了一些擔憂,特別是關於 AI 可能形成泡沫的討論,人們普遍擔心網路泡沫事件再度上演。
本文將從宏觀視角、思科的崛起與沉寂、AI 應用端的面向來探討 AI 泡沫化的可能性。個人認為,AI 相關產業泡沫化的可能性不大,即便短期股價回檔,長期依然看好。
為何人們擔心 AI 產業會泡沫化?

泡沫有其成因,不是每個科技變革都會經歷泡沫。網路泡沫的原因之一在於概念與技術剛成形,在缺乏實際應用場域的情況下,資本市場過於狂熱所導致。我們可從思科系統的故事來一窺端倪。
在 2000 年時期,思科系統公司成為了那個時代的標誌性企業之一,名列道瓊工業指數、那斯達克 100 指數、標準普爾 500 指數、羅素 1000 指數,無論從哪個角度來看,都是頂尖企業之一。
由於市場對網絡設備的高需求,思科的股價飛漲,市值從 2.24 億美元在 10 年內突破 5,000 億美元。然而,隨著市場的飽和與過度投資,網路泡沫破裂,思科的股價急劇下跌,至今未重返高峰。
思科是做什麼的呢?它負責供應網路技術所需的相關設備,也就是路由器和交換器。即便網路「應用」已如此普及,思科股價依舊未創高峰,可能的原因為思科創造過多相關網路「設備」。
硬體設備太多將導致設備管理、庫存、變現與版本更替等問題,不只墊高成本,對趨勢的應變能力也不如純軟體公司,思科也不例外。也就是說,思科在技術的「設備」端投資過多,而忽略了技術的「應用端」才是未來重點。
哪個公司可能未來是 AI 「應用端」的領頭羊?微軟
正當世界關注輝達的亮眼表現時,有一家公司早就悄悄站穩了 AI 應用端的龍頭寶座。這家公司就是微軟。
微軟的大名人盡皆知,但它究竟是何方神聖?恐怕我們還不太清楚。
微軟在搜尋引擎的競爭中輸給 Google,在行動裝置方面輸給蘋果,但從 2000 年開始出現「世界前 10 大公司」榜單以來,微軟是唯一一家從未掉到 10 名以外的公司,霸榜 24 年。
微軟在AI應用端的布局
- 微軟投資ChatGPT 的研發公司 Open AI,握有49%的股權。
- 微軟將ChatGPT的技術整合到自己的 AI工具 Copliet中,並整合於 Bing 聊天與 Microsoft Office中。
- 微軟、Google 與 Amazon 三大雲平台,微軟的雲平台 Azure 獨家提供 OpenAI 公司最新研發的 GPT 模型。讓用戶可以直接在 Azure 訂閱中啟動 OpenAI 的模型實例,並選擇是否要部署在私有虛擬網路中。另外,Azure OpenAI 也與 Azure 機器學習服務能夠深度整合,為用戶提供端對端的模型訓練、部署與管理功能。
這意味著,如果你擔心作為 AI 產業「硬體設備端」的輝達有可能迎來泡沫(儘管機率很低),那麼作為 AI 「軟體應用端」的微軟,或許對投資人而言是更好的選擇。更何況,微軟數十年來一直稱霸世界前 10 大公司榜單,從未低於第 7 名,蒙格生前說:
我覺得 50 年後,微軟、蘋果、Alphabet應該還是非常強大的公司。
如何辨明 AI 泡沫可能性:AI 應用端開始有收費能力
如果你還在擔心 AI 是否真能有效應用於市場,或許這個消息會讓你改變觀點。
現在 ChatGPT Plus 每月高達 20 美金的費用,比許多軟體昂貴不少。不只 ChatGPT 的價格如此,Gemini Advanced (Google 的 AI)、Copliet Pro 都是 20 美金,顯示出 AI 技術已經開始具備收費能力,不是針對企業端,而是針對你我一樣的普通人,這是 AI 技術成熟和市場需求的標誌。
如果還是很擔心 AI 泡沫?
會擔心 AI 泡沫,究其原因,多半還是擔心投資本金打水漂。無論輝達或微軟,都是一家公司,再怎麼強大都只是一個標的。將希望放在一家公司,風險確實比較高,不如投資國家或全球市值型 ETF 來得穩健,例如美國標準普爾500ETF ( VOO ) 或全球股票市場指數ETF ( VT )。
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總結
AI 的發展潛力巨大,雖然短期股價或有泡沫之虞,但從目前的軟體應用端與未來發展的趨勢評估,長期投資的風險不高。如果還是擔心,可以投資國家或全球股票指數型 ETF,避免單押特定標的或特定產業,會來得更穩健。