NVDY配息60%真香？分析NVDY的配息陷阱

如果不是學員買錯，我們還沒有機會研究這檔 NVDY。

學生陰錯陽差買了 NVDY，而不是 NVDA（輝達），讓我們有了研究 NVDY 的機會。為何要研究 NVDY？因為做為一檔「每月配息 5%-10% ，年配息60~100%的輝達」，不得不說它的「賣點」完全讓台灣人非常喜愛，因此有必要好好研究一番。

NVDY 作為一檔月配型的輝達（NVIDIA）ETF，主要透過選擇權策略來模擬持有輝達並產生配息。雖然這種投資方式提供看似穩定的現金流，但也存在一些風險與缺點。

如果投資於這類由個股選擇權組成的配息商品，可能因商品結構複雜，面臨『損失無限』的潛在風險。除此之外， NVDY 還有以下風險與缺點：

為什麼高配息的 NVDY 損失可能無限？

在談 NVDY 之前，先談 0206 選擇權鬼故事，又稱為 0206 選擇權大屠殺，是發生在2018年2月6日的一個重大金融事件，對台灣的期貨市場造成了深遠的影響。

2018 年 2 月 6 日早上 8:45，台指期在美股大跌的影響下開盤就重挫284點，跌幅約 2.6%。接下來的 5 分鐘內，原本價外的多檔選擇權買權價格(應該下跌的)瞬間被拉升到漲停價，有的甚至漲了幾千倍。

這種不正常的價格波動，導致期貨商的風險管理系統誤判了風險指標，自動發出了大量強制平倉指令。無論是不論是看空、還是看多的投資人均受到慘重的損失。

事件的導火線是美股暴跌，但真正引爆的原因有兩個：

0206 選擇權屠殺事件不僅造成大量投資者巨額虧損，導致散戶損失超過 40 億元，也引發了對期貨商和監管機構的密切關注，除了期交所董事長、總經理引咎下台，另修法以正視聽。

而 NVDY 作為一檔藉由投資個股選擇權配息的商品，不知道有沒有可能重演上述事件。

為何看出 NVDY 的配息是一檔選擇權配息商品，我們用 Money DJ 的資料庫，在基本資料的投資策略中可以看的出來。

延伸閱讀：《輝達每月配10%，年配120%！你能看出陷阱嗎？》

我們進一步調閱 NVDY 的 Holding，會看到它的持股有選擇權部位，分別是：

我們記下這筆數據，來到選擇權模擬網站 OptionCharts，搜尋 NVDA，點擊 NVDA 的 Profit & Loss Chart，可看到下方預設圖。

這是一個系統預設的 Buy Call 圖形，意味著當 NVDA 價格高過 131 時，將得到上漲的報酬；反之則會蒙受權利金損失。

接著我們模擬 NVDY 當時 Holding 的選擇權配息部位，會產生如下圖形。

這張圖意味著，透過選擇權部位的組合，「合成多頭部位」，目標是模擬持有標的股票（NVDA）的多頭部位，同時利用賣出選擇權賺取權利金，降低建倉成本。

投資的目標應該是「漲時超漲，跌時抗跌」，以相對本尊 NVDA 的案例來看，NVDY 屬於「漲時少漲，跌時抗跌」的案例，跌的時候比 NVDA 好不到哪去，漲的時候少了 51.76% 報酬，只為了配息。

我也喜歡配息，但我寧願從 NVDA 的報酬中賣出一小部分零股或個股當作配息，畢竟上漲時它比 NVDY 多了 50% 以上的收益，有餘裕賣出部分報酬，還不用承受選擇權的商品潛在風險。

NVDY的高配息背後隱藏著巨大的風險。它透過選擇權策略產生配息，表面上提供了穩定的現金流，但卻可能導致「損失無限」。相較於 NVDA 的績效，NVDY不僅漲幅大幅落後，還無法有效抵抗市場下跌。

投資應該是「漲時超漲，跌時抗跌」，但NVDY卻在追求配息的過程中犧牲了漲幅，增加了風險。與其冒險承擔選擇權策略組合帶來的無限損失，不如直接選擇NVDA，從報酬中贖回一部分收益，當作配息，更為穩妥。