老師，我每次一進場股市就下跌，我是不是反指標啊？
如果真有人能當反指標，那這世界就沒有窮人了：大家只要看他投資後做出相反的決定，然後把錢分給他就好。
說是這麼說，不過對於一些「一進場往往下跌」的朋友，為了給他們信心，我們還是要讓他們知道幾個長期投資的大原則：
- 以權值指數ETF為主要投資標的，遠離個股
- 複利的威力比「見好就收」強許多
- 就算一進場就跌，或比較晚進場，時間拉長還是能致富，而且有機會賺更多。
- 絕對不要預測市場
以下讓我們用兩個小故事和 Backtest 數據來證明。
為什麼不要預測市場
巴菲特有一位貴人兼老師，名叫葛拉漢。他早期為葛拉漢工作時學到許多長期投資的概念，其中一個概念叫「Mr. Market」，中文翻譯叫市場先生。
Mr. Market 被比喻為一位有躁鬱症的紳士，他每天會上門拜訪，提供今天的金融消息。
Mr. Market 和我們的互動時有這些特點：
- 他情緒化且喜惡無常。
- 他沒有什麼理性可言。
- 他會告訴我們很多資訊，但買賣決策權在我們身上。
- 他為我們服務，但不下指導棋。
- 他提供的資訊容易受自身情緒影響，不過從長期來看，有一定的脈絡可循。
- 他為我們提供買低賣高的機會。
- 有時他的資訊是有用的，有時完全不管用。
巴菲特認為，葛拉漢奠定了他長期投資的基礎，原因在於葛拉漢告誡我們「留意 Mr. Market 」，因為 Mr. Market 提供的資訊不值得信賴，即：
不要試圖預測市場。
預測市場的實戰結果如何？
為了證明「預測市場」是無效的，巴菲特在 2006 年發起一次挑戰：
- 任何人都可以挑戰他的投資績效。
- 巴菲特的投資標的只有標準普爾 500 指數，即所謂的大盤。
- 對手能使用任何避險基金的投資組合，但不能超過10組。
- 為期10年。
- 獲勝者將迎到對方的100萬美金，並捐給巴菲特指定的慈善機構。
這是一場很有意思的賽局，結合公益和投資論述，引起許多人的關注。
這邊科普一下避險基金：
「避險基金」即「對沖基金」，透過預測市場打造不同的投資組合，來達到避免被市場波及的投資目標。包括多頭、空頭、總體經濟、相對價值或不良資產等不同的避險領域。
雖然巴菲特公開他的投資標的，不過，100萬美金依舊是很大的數目，因此願意接受挑戰的多半是投資高手，至少口袋要夠深。
接受挑戰的是一位叫 Ted 的基金經理人，他挑了5支避險基金迎戰巴菲特的標普500，10年來不斷預測市場來利益最大化，結果呢？巴菲特大獲全勝！
透過 Backtest 比較見好就收和複利效應
這個故事告訴我們：預測市場不會打敗大盤，還會疲於奔命。真正有效的是：
透過單筆+定期定額來長期投資。
我們用之前提過的 Backtest 來模擬「見好就收」和「定期定額」的差異。
投資條件如下：
- 標的：標普500。
- 投資時間：20年整。
- 單筆：50,000美金。
- 定期定額：每月2,000美元。
- 投資再平衡：無。
- 股息再投資：有。
股市在2000年時因網路泡沫化而大跌，所以我們可以根據這個時期，用兩套不同的條件來設定4組對照組：
- A組：1995-2014年，在股市上漲時進場，單筆投資(one shot)，表示見好就收。
- B組：2000-2019年，在股市下跌時進場，單筆投資(one shot)，表示對股市失去信心，不再定期投入。
- C組：1995-2014年，在股市上漲時進場，單筆投資+定期定額(cashflow)。
- D組：2000-2019年，在股市下跌時進場，筆投資+定期定額(cashflow)，表示他不氣餒。
都有複利的情況下，CAGR的結果如下：
- A組投報率：15.46%，50,000 美元變成 88,844。
- B組投報率：13.33%，50,000 美元變成 154,230。
- C組投報率：46.69%，50,000 美元+每月 2,000，變成 231,541。
- D組投報率：31.59%，50,000 美元+每月 2,000，變成 591,499。
這次比較可以看出幾個結論：
- 以單筆投資來說，B組雖然在進場時大跌，但後續又漲了回來，所以投資報酬率只比A組差一點點。
- 但因為進場時成本變低，最後B組賺得比A組還多許多。
- 盡管D組進場時下跌，但因為單筆投資+定期定額，長期表現下來，投資報酬率比只投一筆錢的A組好兩倍，而金額更遠勝A組。
- 同理，D組因為成本變低，投報率不如C組，但最終金額比C組更高。
總結
就算是親友認證的反指標也不要氣餒，因為成本變低，反而可以期待後續的漲幅。
透過模擬歷史數據我們可以看出來，單筆+定期定額的長期投資，遠比預測市場更有效，只是很少有人有信心持續留在場上，這也是為什麼投資心理學比技術分析更值得學習的原因。
