老師，請問股票和債券，你覺得哪種資產比較好？

在投資的世界中，股票和債券是兩種最常見的資產。

一般的認知中，股票的報酬率較高，但風險也較高；債券的報酬率較低，但風險也較低。然而，事情真的是這樣嗎？

債券被普遍認為是一種「安全」的投資，因為債券通常被視為穩健的避險工具。但這種看法實際上是一種誤解。儘管債券在到期日有保本的特性，但過程曲折離奇、蕩氣迴腸，宛如「少年債的奇幻旅程」，存在著不可忽視的風險。

事實上，以資產配置和效率理財的眼光來看：

• 債券的報酬比股票低。
• 債券的波動比股票高。
• 投資組合還是要持有債券。

債券的報酬比股票低

股票報酬比債券好，這是一個群體共識。有些人認為，股票短期波動大，因此有時股票的表現會不如債券。

事情真的是這樣嗎？這次我們學習使用一個新資料庫「VettaFi」來比較兩個標的：

• TLT：iShares 20 年期以上美國公債 ETF。
• VT：Vanguard 全世界股票 ETF。

來到首頁，在上面分頁選擇 Tools / Head-To-Head ETF comparison Tool。

接著在搜尋欄位打上 TLT 和 VT，作為債券與股票的參賽選手。

當 TLT 與 VT 的資料都出來後，點上面的 Performance，可以看到兩者的比較表格。

我們可以看到，無論是 YTD、近 1 年還是近 3 年的報酬，都是股票比較好，債券反而是負值。

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債券的波動比股票高

有些人可能會很驚訝：債券不是保本嗎？為什麼會是負值？

事情真相就是這樣。債券不只報酬沒比較好，而且還會帶來負報酬，這是因為債券的波動比股票高──另一個「驚人」事實。

我們繼續在同一張表格往下看。

Volatility是「波動率」。我們可以看出，只有 5 天內的波動率，債券是小於股票；20 天以上的波動率，債券都大於股票。我們在之前的文章也探討過這個問題。

延伸閱讀：《債券比股票安全？30年投資見真章！》

投資組合還是要持有債券

這裡有個關鍵：

如果遇到短期下跌的波動，應對策略都是「賠錢就放著」，那到最後，股票債券誰會贏？

很顯然是股票，對嗎？在此，我們可以做一個小結：

既然股票、債券波動風險一樣，如果要選擇，就選報酬大的。

可問題是，既然債券缺點這麼多，看起來各方面被股票輾壓，為什麼投資組合中還是要包含債券？

因為股票和債券的價格走勢往往具有較低的相關性。當股票下跌時，債券有可能會上漲，反之亦然。因此，在投資組合中加入適當比例的債券，可以幫助投資人降低整體投資組合的波動風險，取得比較穩健的報酬。

在實際投資中，我們可以根據自身的能力圈、個性、偏好、風險承受力和投資目標，來確定債券在投資組合中的配置比例。

常見的建議是股 6 債 4 比例配置，不過個人在投資組合的債券比例不到20%，不足部分以數位美元和其它固定收益來填補。詳情見過往文章。

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總結

債券的報酬比較低，波動也更大，因此兩者之間，我更傾向選擇股票。

但在資產配置的大局觀中，債券的角色同樣重要，透過將股票和債券組合在一起，我們可以實現更有效的風險分散，從而提高整個投資組合的穩健性。