老師，請問為什麼一定要多元資產？看好幾個標的重押上去，不是能賺更多嗎？

因為「我可能錯了」。

這是一本近期的暢銷書書名，名為《我可能錯了：森林智者的最後一堂人生課》。

對，在許多領域我們都會做錯事，投資領域也是如此。為何多元資產是必要的？因為持有多元資產至少有 4 個好處：

• 多元資產能幫助我們降低誤判機率。
• 持有多元資產能避免心靈二次打擊。
• 持有多元資產能提高整體報酬。
• 利用多元資產，能讓我們保持謙卑。

多元資產能幫助我們降低誤判機率

為什麼不要重押特定資產，而必須持有多元資產？

舉例來說，達里歐看好中國、看衰美國；巴菲特看好美國、看衰中國。兩位都是投資高手，也都是我的學習對象，誰才是對的？

比爾‧蓋茲大幅投資氫礦；馬斯克認為氫礦毫無價值。兩位都當過世界首富，又都是科技巨擘，誰才是對的？

現在我們來看一張圖。

近 11 年來，灰色的小型股表現似乎相當亮眼，然而它在 2018 也有慘跌的時候；黃金前三年表現最差，然而接下來有4年不是冠軍就是亞軍。

現在問題來了：

2024年，哪一種資產表現最好？哪一種最差？

即使提供 11 年的數據，也完全無法判斷，對嗎？

也就是說，當我們重押小型股，我們也不能 100% 確定它2024年表現也很亮眼；那其他資產呢？我們就不賺了嗎？

因此，持有多元資產，是最佳策略。

持有多元資產能避免心靈二次打擊

在投資世界，有兩種痛。一種痛是「賠錢」，一種痛是「沒賺到」。哪一種痛比較痛？

調查報告指出，「沒賺到」的痛比「賠錢」的痛更痛。

當我們重押 A 資產，當它表現好，我們確實能得到不少報酬；但當 A 表現不好，我們會損失慘重。而且因為資金有限，我們很可能會錯過其他表現好的 B、C、D 等產業。

也就是說，如果我們押錯呢？「賠錢」痛一次，「沒賺到」其他產業再痛一次，連續二連擊，多少人能承受？

所以乾脆持有多元資產，這樣生活會比較愜意。

持有多元資產能提高整體報酬

讓我們回到上面那張 2013 – 2023 年各類資產表現的圖。

這張圖將資產分為 10 類。假設我們每一種持有 10%，每年平均報酬率為多少？

答案是約 13%。

這個數字很不錯，對吧？

不過，當我們重押某類特定資產，11 年下來，我們每年的平均報酬率會是多少？

• 大型股：12.6%
• 中型股：15.71%
• 小型股：17.12%
• 黃金：5.78%
• 房地產：5.22%
• 政府債券：8.46%
• 企業債券：8.05%
• 短期國債：4.13%
• 國際股市：15.94%
• 債券基金(信用風險)：8.94%

也就是說：當我們押到房地產或黃金，報酬不如持有多元資產；當我們幸運押到小型股，長期下來每年平均報酬確實很亮眼，但波動較大，不保證真的抱得住，不如持有多元資產穩健。

利用多元資產，能讓我們保持謙卑

《紐約時報》暢銷書作家兼知名理財顧問 Peter Mallouk 近期在推文中提出一段論述，然後 PO 出一張圖，呼應我上面的論述。

這邊翻譯兼說明：

「美股這麼強，為何不100％全部重壓美股？」
如果現在是 2010 年的 12 月，回顧過去 10 年新興市場賺了4倍多，而美國大型股的報酬率居然是龜苓膏，如果用過去的資訊研判未來的漲勢，很多人都會做出重壓新興市場的決定。
而當時如果重壓新興市場，而忽略了美國大型股，各位都知道結果如何了。
沒有永遠獨強的標的，更沒有人可以預測未來，大家都是看著當前的經濟數據且戰且走，隨著瞬息萬變的總經情勢靈活調整，做好多元資產配置。

也就是說，當我們押到剛好在該年度上漲的資產，很可能會產生驕傲的心，認為自己是少年股神；也或許我們養成「試圖預測未來」的壞習慣，這在投資是很危險的。

巴菲特的比喻非常有趣：

我們一直覺得股市預測的惟一價值在於讓算命先生過得體面一點。

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總結

小孩子才做選擇，大人全部都有。

持有多元資產能讓我們保持謙卑，避免因為重押特定資產造成口袋和心靈的多重傷害，也能獲得穩健的報酬率。

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