今天教大家用 LTV 看加密貨幣的價格波動與安全性。

要怎麼衡量一檔加密貨幣是否安全?一般我們會透過資料庫來檢查,確保加密貨幣位於高排行,或是擁有較高的安全評分。

然而這樣就夠了嗎?畢竟,投資最重要的原則就是「不要虧損」,保持謹慎也是理所當然的。

還有其他辨別加密貨幣安全性的方法嗎?今天,我們透過 Nexo 理財平台的 LTV (Loan-to-Value,貸款與價值比),來增加一個判斷加密貨幣是否安全的依據。

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為什麼要學習用 LTV 評估安全性?

在衡量一檔加密貨幣是否安全時,一般我們會看資料庫排行及分數,像是 CoinGeckoCoinmarketcapCertik 等。

資料庫排行越高、分數越高,通常表示越安全。

進階一點,我們還可以在 Defillama 看 TVL (Total Value Locked,總鎖倉價值)。這是一個用來衡量在去中心化金融平台上鎖定的總資金量的指標,它表示在某個 DeFi 協議中存放的資產總價值,這些資產包括加密貨幣、美元、穩定幣等。一般而言,TVL 越高表示越安全。

然而事無絕對,撇開交易所自爆風波不談,過去依然發生過市值高、流動性高、TVL 高的加密貨幣爆雷慘案。

第三大穩定幣 UST 陷入死亡螺旋

UST 曾經是市場上第三大穩定幣,由 Terra 區塊鏈平台發行,旨在保持 1:1 的美元兌換比率。

UST 的穩定性依賴於 Luna 代幣的供應調節機制,而 Luna 在當時可是 TVL 排名第二的大生態系。

然而這個第三大穩定幣與第二大 TVL 生態系,一夕之間崩壞

2022 年 5 月 8 號凌晨,多個巨鯨帳戶忽然同時大量拋售 UST,導致 UST 逐漸與美元脫鉤。儘管做市商緊急注入大量 ETF 拉住價格,但恐慌情緒已經在 UST 與 Luna 持有者間蔓延,紛紛脫售手上的代幣,互相依賴的 UST 與 Luna 這個雙行星系統開始進入死亡螺旋。

這個死亡螺旋持續一天左右,期間 UST 不再 1:1 錨定美元,而是在 0.95 美元以上浮動。最終市場失去信心,在 5 月 10 號徹底脫勾,UST 價格跌到 0.6 美元。

事後許多專家認為,這很可能是一起有預謀的大賣空事件,就如索羅斯狙擊英鎊一樣。

從這個事件能看出,僅憑市值或 TVL 來評估安全性,似乎是不夠的,我們還需要其他評估手段。

什麼是 LTV?

LTV 是「貸款與價值比」(Loan-to-Value,LTV),這是貸款金額與其抵押品價值的比值。

LTV 的計算公式

LTV = (貸款價值) / (抵押品價值​) × 100%

例如:

  • 貸款金額:5,000 美元
  • 抵押品價值:10,000 美元

則 LTV 為:5,000 / 10,000 x 100% = 50%

舉例來說,Nexo 給 USDT 的 LTV 為 90%,則表示當我們質押 100 元的 USDT,可借出 90 元的 USDT 進行操作;而 Nexo 給 BTC 的 LTV 為 50%,則質押 100 元的 BTC,只能借出 50 元。

由於 Nexo 作為一款穩健型的加密貨幣放貸理財平台,LTV 有助於借貸方了解自己能做到多少槓桿;也能讓放貸方知道,當借貸方不小心全額虧損後,仍付得出全額抵押品。這即為加密貨幣得超額抵押擔保債權。

LTV 揭露了平台方對特定加密貨幣價格波動與安全性的觀點,換句話說,越高的 LTV,表示平台方認為這檔加密貨幣價格波動越低越安全。

以黃金穩定幣 PAXG 為例,它的 LTV 為 70%,在 Nexo 眼中認為,PAXG 的安全性低於 USDT、高於 BTC。

高 LTV 就保證該加密貨幣一定安全?

不一定,LTV 只是平台方的觀點,也不一定能預防像 UST 那樣的死亡螺旋事件。

了解 LTV 只是為了讓自己在管理資產時多一個參考數據。從大局觀來看,越高風險的資產,我們應該配置越低的比例,且不將雞蛋放在同一個籃子,才能避免系統性風險。

如何查看 Nexo 各加密貨幣的 LTV?

LTV 在許多地方都能查看,手機及電腦版都行,分別是:

  • 我的信用中心/查看您資產的 LTV:這裡能一次查看所有幣種的 LTV。
  • 管理錢包/信用額度錢包:這邊能看到個別幣種的 LTV。

總結

由於個人不借貸投資,因此 LTV 僅為我參考 Nexo 對加密貨幣安全性評估的依據之一。

不過,再怎麼嚴謹的評估,也比不上分散風險來得重要。

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