第二種常見的行為是 All in，反映了賭博心態。
過去 5 年，我的「資產翻倍計畫」吸引了 近 2000 名同學參與，這段教學經歷不僅起到教學相長的功效，也讓我有機會觀察不同的投資人，反思「為什麼大多數人無法從投資中獲利」這個問題。
根據個人歸納，不同的投資行為，其背後的心態大致如下：
- 短線交易行為：呼應玩手遊心態。
- All in 行為：呼應賭博心態。
- 資產配置、長期投資行為：真正的投資心態。
上一篇我們談過短線交易，本篇我們來聊聊 All in 行為與賭博心態。如果投資時經常有股衝動，想在市場震盪或某檔個股前景看好時 All in 博一把，導致資產損益大起大落，格外需要把這篇文章看完，避免重蹈網友 All in 台積電慘被套牢的覆轍。
延伸閱讀：《為何短線交易像打手遊？指導超過近2000名學生的心得》
延伸閱讀：《為何資產配置才是投資？指導超過1000名學生的心得》
為什麼 All in 很像賭博？
- All in 是孤注一擲：All in 是將所有資金投入單一部位，這種做法與賭博非常相似。它放棄了風險分散的機會，聚焦於「如果成功就飛黃騰達」的可能，而忽略「如果失敗，損失將是毀滅性的」這個風險，就像賭博中的「押注一切」。
- All in 是高風險高報酬：All in 通常伴隨著極高的風險和潛在的高回報。這種「要麼贏要麼輸」一翻兩瞪眼的性質，使得 All in 和賭博極為接近。投資者可能在短時間內獲得巨大的收益，或一無所有。
- All in 的不確定性很高：無論是股票市場還是賭博，結果往往是難以預測的。即使是經過深思熟慮的投資決策，也可能因市場的不可預測性而遭到毀滅打擊。All in 的投資人經常誤認為自己選擇一個完美的標的，而忽略影響市場的多重因素。這些因素使得 All in 的結果具有很大的不確定性，與賭博中的運氣因素並無二致。
- All in 涉及情緒決策：投資者在 All in 時容易受到情緒的影響，尤其在市場波動劇烈時，因為他們的資產都在同一個部位。貪婪或恐懼會驅使他們在市場震盪時大量買入或拋售。這種情緒化的決策方式與賭博的情緒波動十分相似。
- All in 容易成癮：All in 的行為也可能導致成癮，如果幸運賭贏過一次，更會加劇這種賭博心理。另外，投資人的資產全部押注其中，可能過度關注市場行情，甚至在不開盤時感到焦慮和不安，生怕一開盤就跌個措手不及。
因 All in 而慘賠的案例
內外資重押創意大跌
投資最忌諱預測市場。預測市場跟賭博沒兩樣，多與空、紅與黑、大與小，下好離手。
凱基投顧於 2023 年 6 月判斷創意未來 12 個月的合理股價為 2000，旦現在(2024/8/12)剩下1000元，只有目標價的50%，假設投資人借錢又融資，該部位高機率灰飛煙滅。
KOL 推妖股
另一個常見的 All in 原因是聽 KOL 報明牌。美超微是另一檔隨著 AI 浪潮而飽受吹捧的個股，然而它的股價與淨利並不理想。
光從美超微股價的漲跌，我們可以思考一個問題：既然同為 AI 受惠股，何以輝達飆漲的同一時段，美超微砍半？
有人會拿巴菲特「用合理的價格買優質公司」的價值投資哲學來看美超微，認為現在正是抄底好時機，然而美超微的毛利與淨利，真的值得 All in？
延伸閱讀：《NVDA股價超高還能買嗎？大膽入手NVDA的6大理由》
傳奇操盤手傑西‧李佛摩賭掉自己的命
被譽為「投機之神」的傑西·李佛摩，因重押某些股票而大賺，宣稱「出手那刻就像皇帝」，但也遭遇多次破產，即便他數度死灰復燃，最終仍於 1940 年因賭輸而自殺。
延伸閱讀：《守成比致富更重要！傳奇操盤手4次破產至死都學不會的事》
比爾‧黃 2 天賠掉 200 億美金
有一位韓裔投資人叫比爾‧黃（Bill Hwang），他是 Archegos Capital 的創始人，其投資策略以高槓桿和集中投資聞名，認為自己格外具備「冒險」精神。
2021 年，比爾的基金在短短兩天內損失了約 200 億美元，最終導致公司破產。他將資金重押於少數幾隻科技股，如 ViacomCBS、GSX Techedu、Shopify、中概股愛奇藝、百度、跟誰學、騰訊音樂、唯品會。
這些股票價格下跌時，因為高槓桿的影響（5倍），比爾來不及追繳保證金，迅速引發了強制平倉，最終導致了巨額損失和公司的崩潰。
這次事件後，專家評論「如果銀行限制比爾的槓桿或堅持對他在華爾街所做的投機有更多的了解，那麼 Archegos 玩的只是火，而不是炸藥。」及「萬幸的是，並未引發美股崩盤」。
如何避免賭博心態產生的 All in 行為？
- 意識到賭博心態的存在：「覺察」通常是改變的第一步，能夠看到這裡的讀者已經踏出這一步。了解自己的情緒反應，尤其是在面對損失或市場波動時。意識到賭博心態可能會影響你的判斷，並努力保持冷靜。
- 關注風險，多過關注報酬：All in 的人經常關注成為贏家的報酬，而忽略成為輸家的風險，投資人若能意識到「留得青山在，不怕沒柴燒」，就有機會找回理智，提高留在市場上的機會。
- 使用比例配置原則：根據比例配置原則，每個高風險部位不應超過總資金的 0.5% – 1%，高風險部位加總不超過總資產的 5%。這樣，即使投資失利，也不會對整個投資組合造成毀滅性影響。
- 了解歷史數據：了解過往市場大幅修正的案例，預備資產有可能重挫 30% – 50% 的心理，並問自己是否可承受？
- 持續學習：透過閱讀過往推薦書單，加強對投資心理學的理解，找出自己的投資盲點。
- 加入健康的同溫層：有時投資人難免被「市場噪音」影響，加入免費讀書會，每月兩次互相砥礪，有助於調整投資心態，避免忍不住重押部位。
總結
All in 投資行為與賭博具有類似特徵，承載著巨大的風險和不確定性，而且容易令人成癮。採取理性分散風險的投資策略、閱讀書籍、和志同道合的夥伴互相鼓勵，才是更安全、更可持續的選擇。
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