老師老師,為什麼 USDR 崩盤了? RWA 真的可行嗎?
我覺得問題不在 RWA,問題出在 USDR 後面掛鉤的真實資產是房地產,且比例極大。
由於房地產的流動性很差,在 10/12 因擠兌而崩盤。
USDR 是什麼?
RWA 是透過區塊鏈技術,把真實資產 token 化的一種概念,讓我們也能透過加密貨幣買到真實資產。目前多以美國公債為主。
在今年 新的 RWA 商品如雨後春筍般湧出,其中之一就是 USDR。
USDR 是一種穩定幣,全名是「Real USD」,它掛勾的產品是房地產「Real estate」,主要為英國房地產。
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USDR 怎麼了?
在 2023/10/12,USDR 無預警崩盤,砍到腰斬的位置。
原因在於 USDR 發生擠兌,從等值 1 美元跌到 0.5 美元。

這篇文章說得好:「我們對穩定幣仍然不了解」。
USDR 的 RWA 問題出在哪?
問題出在「房地產的變現能力很差,流動性不足」。
無論是個人、機構或是 RWA,當我們持有房地產過高比例時,如果短時間需要現金,但卻無法快速變賣手上的房地產時,很容易造成資金短缺、周轉不靈。
這與房地產有沒有創造租金收入沒有太大關連。像矽谷銀行就是因為擠兌造成現金短缺導致破產。
從 USDR 事件看 DAI
反觀另一個我們之前介紹過的 RWA 商品「DAI」,它會發生擠兌現象嗎?
我認為可能性不大,原因在於 DAI 的 RWA 大比例是美國公債,房地產的比例不到 1%。
因此,RWA 是否安全的重點在於高流動性資產的的比例,房地產比例高的 RWA 流動性太差(如 USDR ),容易周轉不靈。
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總結
USDR 出問題,原因在於它掛勾的是流動性差的房地產,且持有比例過高,發生擠兌現象。這可以讓我們反思自己在投資理財上是否也持有過高比例的房地產,造成資金流動性較差的情況。