金管會成立 RWA 小組了。
沒有規矩，難成圓方。
礙於法令的不明確，在幣圈蓬勃發展的時代，許多交易所經常在創新與合規之間掙扎。
儘管過多的規範或保護，會大大侷限金融創新的發展，不過就加密貨幣合規化這點來看，個人覺得算是長期利多的走勢。
例如近期幾個有關幣圈利多的新聞有，標普對 RWA 相當看好，與新加坡金管局合作，先從外匯與債券代幣化；台灣也跟上成立 RWA 專案小組，擬從基金著手。
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何謂 RWA？
RWA 是什麼？它跟傳統金融世界有什麼關聯？為什麼以保守著稱的金管會願意籌措 RWA 專案小組？未來幣圈發展又會如何？
RWA（Real World Assets），即真實資產代幣化，是指將現實世界中的實體資產，藉由區塊鏈、密碼學或智能合約等技術轉化為數位代幣（Digital tokens），使其可在區塊鏈上進行交易和管理。這些實體資產包括：
- 法定貨幣：如美元、新台幣。
- 股票。
- 債券。
- 房地產。
- 貴金屬：如黃金。
- 碳權或碳信用。
真實資產代幣化的最大優勢在於大幅提高流動性，實現跨時區、跨地域的 365 天 24 小時全天候交易。同時，透過區塊鏈技術將資產碎片化，即使僅有 10 美金也能投資高單價的商品，降低投資門檻。此外，RWA 還具備提高交易效率、降低成本、提高透明度、不可偽造和篡改等潛在優勢。
相較於純粹的幣圈投資，應用區塊鏈技術活化實體資產的 RWA，是現階段各國政府較為認可的發展趨勢。由於過去不乏成功的 RWA 案例，許多大型金融機構也開始認為，RWA 應用能夠改善傳統金融世界的運作機制。
美元的 RWA：USDT 與 USDC
世界第一款 RWA 應用，或許也是流動性最大的 RWA，要屬美元代幣化的 USDT 與 USDC。
USDT （Tether） 與 USDC（USD Coin） 是一種與美元掛鉤的穩定幣，其價值與美元掛鉤，又稱為「美元穩定幣」或「數位美元」。USDT 與USDC 在 RWA 的應用上主要體現在以下幾個方面：
- 跨境支付：USDT 與 USDC 可作為跨境交易中的支付手段，尤其是在需要快速結算的情況下，買家可直接將數位美元打入賣家的錢包地址，依所走的「鏈」不同，最快在數秒內即可到帳，同時可降低匯兌風險和高額的中間銀行手續費。
- 透明度和安全性：USDT 和 USDC 基於區塊鏈技術，每筆交易都記錄在公共帳本上，透明且不可篡改。發行方（如 Circle 和 Coinbase）也都有請國際大型會計事務所做定期審計，確保每枚穩定幣都有相應的美元儲備。
- 放貸收益：過往，僅有銀行等大型金融機構可透過存放款賺取收益，而 USDT 和 USDC 是幣圈平台上常用的資產，用戶可以用它們進行質押來為市場提供流動性，獲取額外的收益。
現階段 USDT 的市佔率較高，就市值而言已是世界第三大加密貨幣，因此比 USDC 具備更高的流動性；而 USDC 更注重透明度和合規性，兩者各有優勢。
黃金的 RWA：PAXG
另一個成功的 RWA 案例為黃金穩定幣 PAXG（Paxos Gold）。除了區塊鏈技術的跨境支付、24 小時全天候交易、碎片化交易、不可竄改等優勢外，相較於實體黃金，RWA 化的 PAXG 還多了這些好處：
- 存儲成本低：實體黃金需要專門的保管設施，且保管成本高，而 PAXG 只需數字錢包即可存儲，保管成本幾乎為零。
- 運輸成本低：傳統黃金的買賣涉及高額的運輸成本，而 PAXG 的交易只需支付鏈上交易費(Gas fee)，成本大大降低。
- 多樣化投資組合：PAXG 使投資者能夠更方便地將黃金納入他們的數位資產組合中，有助於分散投資風險。
由於一盎司黃金等於 1 枚 PAXG，因此 PAXG 又被視為「數位黃金」，若有必要，用戶是真的可去倫敦把實體黃金領出來。
新台幣的 RWA：CBDC
咱們中華民國政府也不惶多讓，準備推行自家的數位新台幣 CBDC，全名為「央行數位貨幣」（Central Bank Digital Currenc），我們可將它視為新台幣的數位版，同樣基於國家信用，由中央銀行發行，只是這次不再是紙鈔，而是以電子形式存放。簡單來說，未來你可以將新台幣存入「電子錢包」。
央行的 RWA 文件
由於 RWA 已被國際結算銀行（BIS，央行中的央行）視為下個國際金融發展的重要方向，因此央行也整理出 BIS 觀點的相關文件，其中就包含各金融領域在 RWA 方面的應用，包含黃金、不動產、藝術品、債券、基金、碳信用等。
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為什麼要關注 RWA 發展？
區塊鏈技術有著不可竄改的特性，因此將傳統資產代幣化(RWA)，在實務上能給投資工具提供更高的透明度和更好的安全保障，增強投資人的信任。
此外，RWA 還能夠提高資產的流動性，降低交易成本，並提供更多的投資機會。因此，了解和關注 RWA 的發展，對於無論傳統市場的投資人，還是幣友來說，都是非常有價值的。
RWA的好處1：避免流動性風險
RWA 可以幫助貨幣市場基金及其投資人管理流動性風險。
在市場波動時，投資者可能需要滿足保證金要求，此時他們可能會尋求贖回基金以換取現金。若許多投資者同時選擇贖回，會增加基金的流動性風險。
由於區塊鏈本身極具流動性，因此只要真實資產本身具備一定流動性，已代幣化的真實資產可進一步強化流動性，避免擠兌風險。
RWA的好處2：降低摩擦成本、提高收益
RWA 有望降低不必要的成本、提高收益。
現在，投資人經常需要在鏈上區塊鏈資產和鏈下傳統資產間做選擇，並需要時不時將資金轉到鏈上或鏈下，支付不必要的 Gas fee。這種「鏈上鏈下互轉」的過程成本高、技術門檻也高。
而 RWA 或許能解決這樣的問題，若投資人能在區塊鏈上投資世界各大股票或 ETF，將縮短投資人與投資標的之間的距離，避免被中間平台商收取不必要的手續費，從「間接金融」邁入「直接金融」，讓投資人近 100% 同感真實資產的漲跌。
RWA的好處3：提高效率和創新可能
RWA 可能為資產管理業帶來新的效率與創新。
例如，將真實資產透過代幣來碎片化、透過智能合約自動執行投資組合再平衡、藉由區塊鏈不可竄改特性加強投資人對私募資產的信任、強化 ETF 追蹤指數的能力、揭露淨值與市價之間的一致性、防堵駭客或詐騙等等。
總結
RWA 的發展為傳統金融市場帶來了巨大的潛力，也代表了區塊鏈技術的應用日趨成熟。隨著技術的成熟與概念的普及，RWA 有機會逐漸成為資產管理和投資的新常態。
金管會成立 RWA 代幣化小組，象徵傳統金融向區塊鏈邁進的一大步。在數年內，我們有可能看到更多傳統資產在區塊鏈上代幣化，並為投資者帶來更多的機會和利益。
